近日,，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會提出，增強資本市場樞紐功能,，全面實行股票發(fā)行注冊制,，建立常態(tài)化退市機制，提高直接融資比重,。
       從2019年7月22日首批科創(chuàng)板公司上市交易,，到2020年8月24日創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制落地，我國資本市場已經(jīng)形成了從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板、再到全市場的“三步走”注冊制改革布局,。全面實行股票發(fā)行注冊制是我國資本市場發(fā)展史上又一個重大里程碑,。
       在注冊制下，“上市難”的痛點將得以解決,，資本市場服務實體經(jīng)濟的功能將得到關(guān)鍵性提升,。
       證監(jiān)會主席易會滿表示，證監(jiān)會探索形成符合我國國情的注冊制框架,，初步建立了“一個核心,、兩個環(huán)節(jié)、三項市場化安排”的注冊制架構(gòu),。“一個核心”就是以信息披露為核心,，要求發(fā)行人充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息,，確保信息披露真實、準確,、完整,。“兩個環(huán)節(jié)”就是將審核注冊分為交易所審核和證監(jiān)會注冊兩個環(huán)節(jié),，各有側(cè)重,，相互銜接�,！叭�項市場化安排”為設立多元包容的發(fā)行上市條件,、建立市場化的新股發(fā)行承銷機制、構(gòu)建公開透明可預期的審核注冊機制,。
       當前,，注冊制改革取得了突破性進展，主要制度安排經(jīng)受住了市場的初步檢驗,，市場運行總體平穩(wěn),，開局良好。注冊制改革正在帶來我國資本市場深刻的結(jié)構(gòu)性變化,，推動了要素資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚,，暢通了科技、資本和實體經(jīng)濟的高水平循環(huán),。
       不過,，有關(guān)專家表示，注冊制改革還面臨三大挑戰(zhàn),。
       一是形成有效的市場約束需要一個漸進的過程,。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新接受經(jīng)濟日報記者采訪時表示，市場約束是一種風險防范機制。注冊制下,，市場越包容越開放,，越需要投資者增強風險意識，越需要各市場主體,，從發(fā)行人到上市公司,、證券中介機構(gòu)，從投資者到監(jiān)管者都形成誠信守法的有效自我約束機制,。
       二是有效保護投資者合法權(quán)益仍面臨不少難題,。銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒認為，目前,，對欺詐發(fā)行,、信息披露造假、中介機構(gòu)提供虛假證明文件等違法犯罪刑罰力度偏輕,，上市公司控股股東,、實際控制人“掏空”上市公司、損害中小股東權(quán)益的行為在公司法層面缺乏有效制約,。
       三是市場環(huán)境面臨較大不確定性,。國際金融市場脆弱性上升，國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢仍然復雜嚴峻,，給我國資本市場穩(wěn)定帶來壓力,。“全面實行注冊制,，在技術(shù)層面已經(jīng)沒有障礙,，但還要看市場承受力�,！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者,。
       證監(jiān)會相關(guān)人士表示，證監(jiān)會將選擇適當時機全面推進注冊制改革,，充分估計并有效防范改革可能面臨的各種風險,，著力提升資本市場功能。具體措施包括不斷完善科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點安排,；穩(wěn)步推進主板（中小板）、新三板注冊制改革,；系統(tǒng)推進基礎(chǔ)制度改革,；加強上市公司持續(xù)監(jiān)管；加快證監(jiān)會自身改革,；建立健全嚴厲打擊資本市場違法犯罪的制度機制等,。