近日,，岸田文雄在日本國會(huì)眾議院首相指名選舉中當(dāng)選日本第101任首相,。當(dāng)前日本政府財(cái)政已債臺(tái)高筑。岸田雖然多次強(qiáng)調(diào)財(cái)政紀(jì)律的重要性,，然而,，目前外界尚看不到岸田如何找到解決巨大財(cái)政赤字的良策,。
       3月底結(jié)束的2020財(cái)政年度，日本財(cái)政支出總額為175.7萬億日元,，但財(cái)政收入嚴(yán)重不足,，當(dāng)年發(fā)行國債總額約112.6萬億日元，60%的財(cái)政支出靠發(fā)債運(yùn)營,，且單年度發(fā)行國債額首次突破100萬億日元,，使財(cái)政對(duì)國債的依賴度進(jìn)一步提升。截至2020年底,，日本中央政府與地方合計(jì)債務(wù)總額達(dá)1200萬億日元,，平均每個(gè)國民身背960萬日元國債。如果以民間企業(yè)的會(huì)計(jì)審計(jì)制度對(duì)日本財(cái)政進(jìn)行審查,，則日本政府已大大超過破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn),。同時(shí)日本央行2013年開始的負(fù)利率政策非但未能達(dá)到通脹率2%的目標(biāo)，反而給日本金融市場埋下不穩(wěn)定的禍根,。
       日本財(cái)政負(fù)擔(dān)增加的原因主要有三,，一是隨著社會(huì)老齡化，養(yǎng)老金,、醫(yī)療保險(xiǎn),、護(hù)理保險(xiǎn)支出大大增加，社保費(fèi)用支出從11.6萬億日元增至35.9萬億日元，社保負(fù)擔(dān)在財(cái)政支出中的占比越來越大,。二是在上世紀(jì)90年代初日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后,，政府為刺激經(jīng)濟(jì)，年年制定補(bǔ)充預(yù)算向企業(yè),、地方政府等發(fā)放各種名目的補(bǔ)助金,，之后阪神大地震、國際金融危機(jī),、福島東日本大地震連續(xù)不斷,，使臨時(shí)性補(bǔ)充預(yù)算成為常態(tài)，導(dǎo)致赤字國債有增無減,。三是安倍政權(quán)以來,，為提高日本市場和企業(yè)的國際競爭力，連續(xù)削減企業(yè)法人稅,，使法人稅率從2015年的32.11%下調(diào)至29.97%,，許多大企業(yè)的法人稅實(shí)際稅率更低。期間雖然政府將消費(fèi)稅由5%提升至10%,，但財(cái)政上入不敷出形勢更加嚴(yán)峻,。
       根據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，2020年西方主要國家的債務(wù)與GDP相比,，日本達(dá)到266.2%,，居世界之最，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國131.2%,、法國118.7%,、英國108%、德國73%的水平,。
       2020年以來,，為應(yīng)對(duì)疫情，日本政府三次增加緊急對(duì)策是國債陡增的主要原因,。同時(shí)多年來滾雪球似的累積債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)也要靠國債維持,，更使日本財(cái)政雪上加霜。
       2002年,，日本政府曾提出到2010年代初實(shí)現(xiàn)國家和地方財(cái)政略有盈余,。該目標(biāo)實(shí)現(xiàn)無望后，安倍政府又提出到2025年實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)財(cái)政基本平衡,，目前日本政府雖未放棄這一目標(biāo),，但多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為不過是再玩一次“畫餅充饑”的游戲。根據(jù)今年1月日本政府的“中長期經(jīng)濟(jì)財(cái)政預(yù)測”,，2029年日本將實(shí)現(xiàn)財(cái)政黑字,。但現(xiàn)實(shí)是潛在增長率不足1%，日本政府顯然高估了未來的經(jīng)濟(jì)增長率。
       央行的主要職責(zé)是制定金融政策并管理民間和地方金融機(jī)構(gòu),，但日本央行為配合政府的經(jīng)濟(jì)政策過多地介入了國家經(jīng)濟(jì)活動(dòng),。截至2020年底，日本央行保有資產(chǎn)702萬億日元,，比一年前增加129萬億日元,，這是自1998年央行公布資產(chǎn)以來最大漲幅，雖然央行的這種金融操作有利于企業(yè)周轉(zhuǎn)金和維護(hù)就業(yè),，但同時(shí)也為下一輪經(jīng)濟(jì)泡沫埋下了重大隱患,。
       縱觀日本央行的資產(chǎn)分布，增幅最多的分別是出借資金,、企業(yè)債,、股市信托等。日本央行以維護(hù)金融穩(wěn)定為名,，將收購股市信托資金的規(guī)模從每年6萬億日元擴(kuò)大至12萬億日元,，使日本央行持有的此類基金賬面金額達(dá)35萬億日元，日本央行注資激活了股票市場,，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中反而使日經(jīng)指數(shù)一度達(dá)到3萬點(diǎn),，目前維持在2.91萬點(diǎn)的水平。日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家描述為“實(shí)體經(jīng)濟(jì)慘不忍睹,，股票市場卻夢(mèng)幻似錦”,。央行超過“股市巨獸”養(yǎng)老金基金,，成為日本市場上最大股東,，控制的股市價(jià)格達(dá)45萬億日元。
       疫情以來,，日本央行為向企業(yè)提供充足周轉(zhuǎn)金和穩(wěn)定就業(yè)市場,，向城市商業(yè)銀行和地方銀行提供大量無息拆借款，此類出借達(dá)62.74萬億日元,，比一年前增加2.3倍,。為向國家財(cái)政注資，日本央行大量收購政府國債,，其持有國債總額達(dá)535萬億日元,，特別是疫情以來，政府發(fā)行的短期國債主要流入日本央行,，使央行的短期國債持有額從一年前的9.32萬億日元猛增至41萬億日元,。其結(jié)果是日本央行購得政府發(fā)行的國債將近50%，呈現(xiàn)出毫無對(duì)策的財(cái)政危機(jī)局面,，日本政府債務(wù)節(jié)節(jié)攀升,，達(dá)到相當(dāng)于GDP的266%，在正常經(jīng)濟(jì)理論下，已經(jīng)處于破產(chǎn)邊緣,。中國及多數(shù)西方國家以能源轉(zhuǎn)換為突破口,，在促進(jìn)信息通信技術(shù)發(fā)展的同時(shí)，徹底改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),，贏得了發(fā)展先機(jī),，但日本卻延緩了真正促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
       日本央行的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到GDP的1.37倍,，明顯高于歐美國家的水平,。日本媒體稱，日本央行既是政策制定者,，又是市場參與者,，將使市場更加扭曲。
       日本央行的此種政策措施帶來多重風(fēng)險(xiǎn),，一是在西方國家中,，日本央行是唯一購買股市信托基金的中央銀行，增加了資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),。二是日本央行大量持有國債,，在負(fù)利率政策下尚可維持，但在經(jīng)濟(jì)回升,、基準(zhǔn)利率增加后,，日本央行將面臨嚴(yán)重的利息負(fù)擔(dān)。特別是央行托市后的股票市場將可能進(jìn)一步趨熱,，不排除引發(fā)新一輪危機(jī)的可能性,。
       日本政府經(jīng)濟(jì)再生會(huì)議成員阿特金森指出，近20年來日本GDP總量變化不大,，但財(cái)政對(duì)社保支出增加明顯,，致使政府支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支出被壓縮。西方國家對(duì)教育,、基礎(chǔ)設(shè)施,、基礎(chǔ)研究等發(fā)展型投資規(guī)模平均相當(dāng)于GDP的24.4%，發(fā)展中國家平均為20%,，但日本此類投資不足GDP的10%,。因此從長期看削弱了日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁。此外,，日本勞動(dòng)生產(chǎn)率低下也制約了經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。雖然近年來推遲退休年齡、鼓勵(lì)婦女就業(yè)等提高了社會(huì)就業(yè)率,，但日本勞動(dòng)生產(chǎn)率未見提升,。除汽車等制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率與西方國家持平外,，日本的農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等生產(chǎn)率僅為西方國家的一半,，日本經(jīng)濟(jì)規(guī)模世界第三,，人口排名世界第11位，但勞動(dòng)生產(chǎn)率僅列世界第28位,。因此,，如何有效利用財(cái)政手段提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長,，是最終解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)政赤字問題的關(guān)鍵,。