聽(tīng)說(shuō)過(guò)銀行理財(cái)發(fā)行,，沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)銀行理財(cái)還能“遷移”,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至9月30日,，已有11家銀行陸續(xù)將母行產(chǎn)品向理財(cái)子公司遷移。引人關(guān)注的是,，這樣的“遷移”對(duì)投資者來(lái)說(shuō)意味著什么,？會(huì)增加已購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)嗎,？
       根據(jù)2018年12月銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》,，商業(yè)銀行可以按照自愿原則通過(guò)設(shè)立理財(cái)子公司開(kāi)展資管業(yè)務(wù),，將理財(cái)業(yè)務(wù)整合到已開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的其他附屬機(jī)構(gòu)、子公司后,，銀行自身不再開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)（繼續(xù)處置存量理財(cái)產(chǎn)品除外）,。自此以后，多家銀行加快籌建理財(cái)子公司,，同時(shí)銀行母行也陸續(xù)開(kāi)啟存量產(chǎn)品向理財(cái)子公司的遷移工作,。
       值得注意的是，對(duì)于獲批成立理財(cái)子公司的銀行來(lái)說(shuō),，可通過(guò)以下3種途徑將母行資管業(yè)務(wù)與理財(cái)子公司發(fā)展融合：第一種是理財(cái)子公司只發(fā)行符合資管新規(guī)要求的新產(chǎn)品,，所有存量產(chǎn)品留存在母行內(nèi)部；第二種是母行將部分符合要求的存量產(chǎn)品遷移至理財(cái)子公司,；第三種是母行將所有存量產(chǎn)品全部遷移到理財(cái)子公司,。從目前的情況看，各家銀行均選擇了第二種方式,。
       在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，銀行之所以選擇第二種方式,，主要是基于降低理財(cái)子公司風(fēng)險(xiǎn)的考慮,。“母行將部分符合要求的存量產(chǎn)品遷移至理財(cái)子公司,，其他產(chǎn)品由母行消化,，其中主要的考慮是母行總體實(shí)力更強(qiáng)，其消化不符合資管新規(guī)要求的產(chǎn)品與高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的能力也更強(qiáng),�,！敝袊�(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，“理財(cái)子公司成立時(shí)間均相對(duì)較短,，這種遷移方式有助于降低理財(cái)子公司面臨的風(fēng)險(xiǎn),，推動(dòng)理財(cái)子公司快速走上健康、可持續(xù)的發(fā)展軌道,，這也是對(duì)投資者合法利益的保護(hù),�,！�
       招聯(lián)金融首席研究員董希淼也表示，如果將所有存量產(chǎn)品均遷移至理財(cái)子公司,，一方面增加了理財(cái)子公司的資本壓力,，另一方面也增加了理財(cái)子公司的整改壓力，因?yàn)椴环�合資管新規(guī)要求的存量產(chǎn)品在過(guò)渡期內(nèi)要整改完畢,�,！暗�是，如果不遷移部分產(chǎn)品,，理財(cái)子公司從零起步,，短期內(nèi)規(guī)模不容易做大。因此,，母行將符合要求的存量產(chǎn)品遷移至理財(cái)子公司,，既有助于理財(cái)子公司做大規(guī)模，也有助于減少整改壓力,，減輕資本壓力,，是最佳選擇�,！彼�說(shuō),。
       那么，“遷移”對(duì)投資者來(lái)說(shuō)有何影響,？答案是：不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響,。
       “在監(jiān)管指導(dǎo)下，各家銀行均對(duì)理財(cái)產(chǎn)品向理財(cái)子公司遷移工作做了周密安排部署,，在此過(guò)程中,，雖然會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售文件變更，也可能會(huì)出現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)理變更之類(lèi)的情況,，但不會(huì)對(duì)產(chǎn)品投資運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響,，也不會(huì)因此影響投資者收益�,！眾滹w鵬說(shuō),。
       對(duì)各家公司發(fā)布的產(chǎn)品遷移公告分析后可以發(fā)現(xiàn)，相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品遷移至子公司后,，母行將變更為遷移產(chǎn)品的代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu),，繼續(xù)為投資者提供產(chǎn)品銷(xiāo)售服務(wù)。產(chǎn)品遷移后,，相關(guān)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū),、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)與銷(xiāo)售協(xié)議等銷(xiāo)售文件將一并更新。根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定與行業(yè)規(guī)則,，遷移后產(chǎn)品在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)中的登記發(fā)行日期將變更為遷移日,，但產(chǎn)品實(shí)際起始日與存續(xù)期不受影響,，同時(shí)產(chǎn)品管理人將自動(dòng)為投資者開(kāi)立份額登記賬戶(hù)。
       婁飛鵬提醒,，投資者可以及時(shí)關(guān)注各家銀行公告及遷移日期,，若投資者接受產(chǎn)品遷移，除了及時(shí)確認(rèn)銷(xiāo)售文件外,，其他不需要予以過(guò)多關(guān)注,；若不接受產(chǎn)品遷移，也可以選擇贖回產(chǎn)品,。
       第三方機(jī)構(gòu)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)顯示,，截至9月30日，已有6家國(guó)有控股銀行全部開(kāi)啟遷移工作,，其中工商銀行遷移進(jìn)度最快,，共遷移7個(gè)批次產(chǎn)品，遷移產(chǎn)品數(shù)量居所有銀行之首,，共有253只產(chǎn)品,；郵政儲(chǔ)蓄銀行與建設(shè)銀行遷移進(jìn)度較慢，涉及的產(chǎn)品數(shù)量?jī)H為2只和1只,。股份制銀行中,，中國(guó)興業(yè)銀行最早開(kāi)始此項(xiàng)工作，遷移批次達(dá)到了6次,，產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到113只,，僅次于工商銀行。城商行中,，寧波銀行與杭州銀行遷移的產(chǎn)品數(shù)量也位居前列,；農(nóng)商行暫未開(kāi)始理財(cái)產(chǎn)品遷移工作。
       “遷移”速度為何有快有慢,？對(duì)此,，董希淼表示：“已經(jīng)成立理財(cái)子公司的銀行均為各自銀行類(lèi)型中的領(lǐng)先者，技術(shù)問(wèn)題不是關(guān)鍵問(wèn)題,�,！痹谒�看��(lái),，影響遷移進(jìn)度的主要有兩個(gè)因素：一是認(rèn)識(shí)問(wèn)題,。由于過(guò)渡期延長(zhǎng)，存量產(chǎn)品整改,、遷移的時(shí)間彈性增大,，不同銀行對(duì)遷移工作存在不同認(rèn)識(shí)，進(jìn)而有不同遷移時(shí)間安排,。二是人員問(wèn)題,。部分銀行理財(cái)子公司與資管部門(mén)實(shí)際上是兩塊牌子,、一套人馬，還有一些銀行理財(cái)子公司與資管部門(mén)是兩套人馬,，前者遷移速度會(huì)更快,。
       “從母行遷移至理財(cái)子公司的產(chǎn)品均為符合資管新規(guī)要求的凈值型非保本產(chǎn)品，不同銀行產(chǎn)品具有不同特征,�,！逼找鏄�(biāo)準(zhǔn)研究員陳雪花表示。
       具體來(lái)看,，投資期限方面,，各家銀行的遷移產(chǎn)品平均期限均在1年以上，期限最短的是杭州銀行,，為307天,；工商銀行、光大銀行與中國(guó)銀行的產(chǎn)品期限跨度較大,，短期產(chǎn)品與長(zhǎng)期產(chǎn)品均有涉及,，且包含多款無(wú)固定期限產(chǎn)品。風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)方面,，大部分銀行的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)均較小,，等級(jí)為1級(jí)和2級(jí)。不過(guò),，興業(yè)銀行,、光大銀行與工商銀行轉(zhuǎn)移的產(chǎn)品中還包括風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為4級(jí)的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，特別是工商銀行的“博股通利”私募股權(quán)專(zhuān)項(xiàng)系列產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較高,。
       從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看,，主要為固定收益類(lèi)產(chǎn)品，占比達(dá)到81.8%,，權(quán)益類(lèi)和混合類(lèi)產(chǎn)品占比分別為7.1%和11.1%,。從產(chǎn)品發(fā)行對(duì)象來(lái)看，除交通銀行,、寧波銀行與中國(guó)銀行少數(shù)幾款產(chǎn)品是面向私人銀行發(fā)行以外,，其他產(chǎn)品均為面向個(gè)人投資者發(fā)行。
       值得注意的是,，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家提醒,，理財(cái)產(chǎn)品“交接”中仍需警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)。陳雪花表示,，目前,，理財(cái)子公司的金融科技系統(tǒng)尚未完善，遷移至理財(cái)子公司的產(chǎn)品仍由母行代銷(xiāo),。在理財(cái)子公司發(fā)展初期,，可先將母行理財(cái)相關(guān)配套服務(wù)遷移至理財(cái)子公司,，以保證子公司順利度過(guò)起步階段。未來(lái),，理財(cái)子公司在BTA（理財(cái)?shù)怯涍^(guò)戶(hù)系統(tǒng)）,、投資交易系統(tǒng)、估值系統(tǒng)等技術(shù)方面,，以及建立子公司自身的直銷(xiāo)體系,、與外部投顧機(jī)構(gòu)的合作上均需投入大量精力，保證產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至理財(cái)子公司后能夠獨(dú)立運(yùn)營(yíng),，與母行完成風(fēng)險(xiǎn)隔離,。
       “另外，在資金池運(yùn)作模式下,，目前銀行存量產(chǎn)品中存在大量期限錯(cuò)配的理財(cái)產(chǎn)品,，在將母行存量產(chǎn)品遷移至理財(cái)子公司的過(guò)程中，需要在保證母行留存產(chǎn)品流動(dòng)性的前提下將產(chǎn)品分批次,、安全地退出,。”陳雪花說(shuō),。