“國內(nèi)大循環(huán)”下如何配置資產(chǎn)
本報(bào)綜合訊（溫濟(jì)聰）對(duì)于投資者來說,，“國內(nèi)大循環(huán)”下資產(chǎn)配置有何變化？不少券商分析師認(rèn)為,，“國內(nèi)大循環(huán)”所針對(duì)的兩大痛點(diǎn)分別是,，內(nèi)需循環(huán)不暢,，以及我國高端產(chǎn)業(yè)鏈仍有諸多核心技術(shù)領(lǐng)域尚未實(shí)現(xiàn)自主可控,。因此，構(gòu)建“國內(nèi)大循環(huán)”需依托兩大抓手——消費(fèi)內(nèi)循環(huán)（內(nèi)需）與科技內(nèi)需循環(huán)（產(chǎn)業(yè)鏈）,。
針對(duì)構(gòu)建“消費(fèi)內(nèi)循環(huán)”,，國泰君安證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，抓手在于持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需,、降低居民儲(chǔ)蓄率,。因此，構(gòu)建消費(fèi)內(nèi)循環(huán)將會(huì)帶來海外消費(fèi)回流,、本土品牌崛起,、消費(fèi)新模式興起三大趨勢(shì)，預(yù)計(jì)后續(xù)政策方向主要有5個(gè)方面：一是保障類如醫(yī)療,、教育等創(chuàng)造需求,；二是供給創(chuàng)造需求；三是信息創(chuàng)造需求,；四是解除循環(huán)中不合理限制創(chuàng)造需求,；五是稅收中如遺產(chǎn)稅等創(chuàng)造需求。
東海期貨分析師劉洋洋建議,，在消費(fèi)方面,，中長(zhǎng)期來看，利用人口基數(shù)優(yōu)勢(shì),，培育多元化消費(fèi)傾向,，擴(kuò)大消費(fèi)基數(shù)；隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí),，引導(dǎo)外部?jī)?yōu)質(zhì)消費(fèi)回流及國內(nèi)消費(fèi)升級(jí),；發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)消費(fèi)升級(jí)，為新消費(fèi)場(chǎng)景奠定基礎(chǔ),；調(diào)整收入分配格局,，為“內(nèi)循環(huán)”蓄力。
針對(duì)“科技內(nèi)循環(huán)”,，國泰君安證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，要以“新基建”“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”為核心內(nèi)容，核心目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)技術(shù)自主可控,，還需資本市場(chǎng)提供適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)的融資體制作為重要保障,。
對(duì)于投資者來說，“國內(nèi)大循環(huán)”下,，股票,、債券、大宗商品領(lǐng)域蘊(yùn)藏哪些投資機(jī)會(huì)？
在股票方面,，內(nèi)循環(huán)可以助力企業(yè)盈利修復(fù),，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性將給股票市場(chǎng)帶來更多市場(chǎng)溢價(jià)。劉洋洋認(rèn)為,，周期股作為價(jià)值股代表,，在內(nèi)循環(huán)中將率先得到體現(xiàn)，地產(chǎn),、汽車等企業(yè)盈利增速會(huì)明顯改善,，帶來周期股上漲。
在債券方面,，長(zhǎng)端債券利率上行空間或?qū)⒋蜷_。央行貨幣政策獨(dú)立性將進(jìn)一步加強(qiáng),。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看,，內(nèi)循環(huán)將提升經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)水平，居民消費(fèi)改善以及企業(yè)升級(jí)帶來的效率提高,，長(zhǎng)端債券利率或有較大上升空間,。
“在大宗商品方面，逆全球化過程中,，經(jīng)濟(jì)規(guī)模有所下降,，但國內(nèi)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)不會(huì)動(dòng)搖。短期來看,，投資仍是主要?jiǎng)恿�,，也是發(fā)展內(nèi)循環(huán)的堅(jiān)實(shí)起點(diǎn)。中長(zhǎng)期來看,，在內(nèi)循環(huán)戰(zhàn)略下,，消費(fèi)會(huì)崛起，基建地產(chǎn)投資將淡化,�,！眲⒀笱蟊硎尽�
針對(duì)構(gòu)建“消費(fèi)內(nèi)循環(huán)”,，國泰君安證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，抓手在于持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需,、降低居民儲(chǔ)蓄率,。因此，構(gòu)建消費(fèi)內(nèi)循環(huán)將會(huì)帶來海外消費(fèi)回流,、本土品牌崛起,、消費(fèi)新模式興起三大趨勢(shì)，預(yù)計(jì)后續(xù)政策方向主要有5個(gè)方面：一是保障類如醫(yī)療,、教育等創(chuàng)造需求,；二是供給創(chuàng)造需求；三是信息創(chuàng)造需求,；四是解除循環(huán)中不合理限制創(chuàng)造需求,；五是稅收中如遺產(chǎn)稅等創(chuàng)造需求。
東海期貨分析師劉洋洋建議,，在消費(fèi)方面,，中長(zhǎng)期來看，利用人口基數(shù)優(yōu)勢(shì),，培育多元化消費(fèi)傾向,，擴(kuò)大消費(fèi)基數(shù)；隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí),，引導(dǎo)外部?jī)?yōu)質(zhì)消費(fèi)回流及國內(nèi)消費(fèi)升級(jí),；發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)消費(fèi)升級(jí)，為新消費(fèi)場(chǎng)景奠定基礎(chǔ),；調(diào)整收入分配格局,，為“內(nèi)循環(huán)”蓄力。
針對(duì)“科技內(nèi)循環(huán)”,，國泰君安證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，要以“新基建”“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”為核心內(nèi)容，核心目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)技術(shù)自主可控,，還需資本市場(chǎng)提供適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)的融資體制作為重要保障,。
對(duì)于投資者來說，“國內(nèi)大循環(huán)”下,，股票,、債券、大宗商品領(lǐng)域蘊(yùn)藏哪些投資機(jī)會(huì)？
在股票方面,，內(nèi)循環(huán)可以助力企業(yè)盈利修復(fù),，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性將給股票市場(chǎng)帶來更多市場(chǎng)溢價(jià)。劉洋洋認(rèn)為,，周期股作為價(jià)值股代表,，在內(nèi)循環(huán)中將率先得到體現(xiàn)，地產(chǎn),、汽車等企業(yè)盈利增速會(huì)明顯改善,，帶來周期股上漲。
在債券方面,，長(zhǎng)端債券利率上行空間或?qū)⒋蜷_。央行貨幣政策獨(dú)立性將進(jìn)一步加強(qiáng),。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看,，內(nèi)循環(huán)將提升經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)水平，居民消費(fèi)改善以及企業(yè)升級(jí)帶來的效率提高,，長(zhǎng)端債券利率或有較大上升空間,。
“在大宗商品方面，逆全球化過程中,，經(jīng)濟(jì)規(guī)模有所下降,，但國內(nèi)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)不會(huì)動(dòng)搖。短期來看,，投資仍是主要?jiǎng)恿�,，也是發(fā)展內(nèi)循環(huán)的堅(jiān)實(shí)起點(diǎn)。中長(zhǎng)期來看,，在內(nèi)循環(huán)戰(zhàn)略下,，消費(fèi)會(huì)崛起，基建地產(chǎn)投資將淡化,�,！眲⒀笱蟊硎尽�