
日本對美降息持觀望態(tài)度
陳益彤
近日,美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)50個基點,降至4.75%至5.00%之間水平,,美國貨幣政策開啟新一輪寬松周期。美聯(lián)儲降息后,,日本央行選擇“按兵不動”。在9月19日和20日舉行的貨幣政策會議上,,日本央行決定維持政策利率在0.25%不變,,這與此前經(jīng)濟界和市場普遍預(yù)測的結(jié)果一致。日本央行認為,,在國內(nèi)外的政治,、經(jīng)濟形勢不明的情況下,,由于日元升值,物價上漲超出預(yù)期的風險正在減小,,目前沒有必要進一步提高利率。此次維持政策利率不變的另一個理由是,,7月份的加息措施造成的日元急速升值,,帶來了股市崩盤、金融市場劇烈波動的負面效果,。日本央行認為,,有必要進一步評估并觀察上次加息的實際效果和對經(jīng)濟社會運行的影響。
美聯(lián)儲降息后,,日元匯率和日本股市伴隨美聯(lián)儲降息出現(xiàn)波動,。美聯(lián)儲決定公布后,日元匯率一度上漲至1美元兌140日元水平,,后由于美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者招待會上對今后大幅降息表示慎重態(tài)度,,加之日本進口企業(yè)對美元實際需求增加,19日外匯市場上日元匯率一度跌至1美元兌144日元水平,,此后跌勢逐漸反彈,,回到1美元兌142日元水平。
股市方面,,由于日元貶值,,加之日美利率差不會急速縮小的觀點抬頭,19日的日經(jīng)225指數(shù)一度上漲超過1000點,,最終收于37155.33點,。9月20日的亞太股市全線走高,其中日股領(lǐng)漲2%,。有分析認為,,市場上出現(xiàn)了對于美國經(jīng)濟軟著陸的期待,道瓊斯平均指數(shù)歷史上首次突破了4.2萬點,,帶動了日股乃至亞太股市的上漲,。日本媒體認為,在日元兌美元匯率突破日本企業(yè)2024年度預(yù)期的145日元水平后,,日元與東證股價指數(shù)(TOPIX)的逆相關(guān)性增強,,表明股市對日元升值導(dǎo)致的出口企業(yè)業(yè)績減損風險保持警惕。此外,,對日元升值的警惕還體現(xiàn)在日本股票和亞洲股票的表現(xiàn)差異上,,TOPIX的漲跌率已連續(xù)6個月低于MSCI亞太指數(shù),創(chuàng)下2007年以來的最長紀錄,。
目前日本政府和央行正處在評估美聯(lián)儲降息影響并總結(jié)前一階段日本央行加息效果的“觀望期”,。日本官房長官林芳正在近日的記者招待會上,,就美聯(lián)儲降息決定對日本經(jīng)濟和金融市場的影響表示,日本經(jīng)濟和金融市場受外需與海外物價動向等多種因素影響,,很難一概而論,,將持續(xù)關(guān)注后續(xù)情況。
有日本經(jīng)濟學界人士認為,,美聯(lián)儲大幅下調(diào)利率是金融市場潛在的不穩(wěn)定因素,。美聯(lián)儲進入降息周期,而日本央行正處在加息周期,,日美貨幣政策事實上出現(xiàn)了反向變動的罕見狀況,。雖然當前金融市場相對穩(wěn)定,但是外匯市場上美元貶值,、日元升值,,以日美為中心的國際資金流動可能出現(xiàn)不穩(wěn)定情況。也有觀點認為,,歷史上美國只有在金融危機等緊急狀況下,,才會出現(xiàn)50個基點的大幅降息,這實際上反映了包括勞動力市場疲軟在內(nèi)的美國經(jīng)濟的嚴峻形勢,。如果美國陷入經(jīng)濟衰退,,日本經(jīng)濟難以獨善其身,日本央行上調(diào)利率的計劃恐會受挫,。
日本央行仍在尋找下次加息的合適時機,。日本央行行長植田和男在8月份國會閉會期間強調(diào),如果經(jīng)濟和物價的預(yù)期大體實現(xiàn),,則逐步調(diào)整貨幣寬松力度的基本姿態(tài)不會改變,,表達了維持繼續(xù)上調(diào)利率路線的決心。有關(guān)日本央行下次加息的預(yù)測,,有經(jīng)濟學界人士認為,,如果10月份通脹數(shù)據(jù)達到日本央行預(yù)期,日本央行可能會在12月份的貨幣政策會議上將政策利率上調(diào)25個基點至0.50%,。
有觀點認為,,一個時期以來,外匯市場對于日美利率差縮小的預(yù)期過于強勢,,出現(xiàn)了“非正�,!钡馁u出美元、買進日元動向,。在過去的2個月里,,日元兌美元匯率一度從1美元兌161日元水平上漲到139日元水平,這事實上是一種對日元價值的“透支狀態(tài)”,。由于日本央行此次放緩加息腳步,,加之美聯(lián)儲對未來大幅下調(diào)利率的否定表態(tài),,市場對于日美利率差急速縮小的預(yù)期將會緩和,日元匯率進一步大幅上漲的局面可能有所改變,。此外,,據(jù)日本媒體報道,日本家庭通過購買海外資產(chǎn)等“結(jié)構(gòu)性日元拋售”的行為依然存在,,也可能成為減緩日元匯率上漲的原因之一,。日本央行將如何應(yīng)對被“透支”的加息預(yù)期和不確定的國內(nèi)、國際政治經(jīng)濟局勢,,確保后續(xù)政策調(diào)整起到實效,仍有待進一步觀察,。
(摘自《經(jīng)濟日報》)