伴隨2021年的到來,，資管新規(guī)過渡期也開始進入一年“倒計時”,。對于擁有龐大規(guī)模的銀行理財產(chǎn)品市場而言，資管新規(guī)延期至2021年為銀行爭取到了“喘息之機”,。在打破剛兌的大背景下,，凈值化轉(zhuǎn)型成為必然趨勢，因此契合穩(wěn)健理財需求的“固收+”產(chǎn)品關注度有所走高,，并成為銀行理財市場的主打產(chǎn)品,。
       展望2021年銀行理財市場，專家認為,，凈值化轉(zhuǎn)型進入沖刺階段,，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品等業(yè)務整改壓力值得關注，加碼權益類配置則成為銀行比拼投研實力的“新戰(zhàn)場”,。值得注意的是,，除培養(yǎng)投研能力外，在近期互聯(lián)網(wǎng)平臺受到監(jiān)管限制后,，進一步拓展銷售渠道也將成為銀行理財產(chǎn)品2021年需要應對的重要任務,。
       記者對多家銀行調(diào)研了解到，2020年以來,，銀行保本理財產(chǎn)品正在加速退出,，多數(shù)銀行相關產(chǎn)品到期后不再滾動續(xù)發(fā)，少數(shù)銀行甚至直接開啟未到期理財產(chǎn)品“強退”模式,，越來越多的銀行保本理財產(chǎn)品已宣告徹底清零,。
       截至目前，已有包括交通銀行,、郵儲銀行,、興業(yè)銀行等多家銀行宣布保本理財清零。中國銀行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，截至2020年11月末,，保本理財產(chǎn)品占比僅為5.7%，較2020年初減少11個百分點,。
       “2018年之前,，銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品年化收益達到5%的比比皆是，但2020年開始，銀行發(fā)行的保本型理財產(chǎn)品能達到4%的幾乎已絕跡,�,！币晃还煞葜沏y行理財經(jīng)理對記者表示。
       伴隨保本理財產(chǎn)品加速退出,，銀行凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和占比不斷提升,。據(jù)普益標準統(tǒng)計，2020年共有20家銀行理財子公司發(fā)行了3852款理財產(chǎn)品（包含母行遷移產(chǎn)品）,，均為凈值型產(chǎn)品,。
       記者從多家銀行及理財子公司獲悉，各家機構正按照“一行一策”原則,，積極制定存量化解方案和時間表,。整體來看，多數(shù)銀行可在監(jiān)管要求過渡期內(nèi)完成存量產(chǎn)品處置,。
       除投研能力建設,，拓展銷售渠道被視為銀行理財2021年需要應對的重要任務，尤其是在近期互聯(lián)網(wǎng)平臺這一高效渠道受限后,�,！鞍丛瓌t來說，此前互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售的理財子產(chǎn)品,，到期就不能再續(xù),。早前銀行大力開拓互聯(lián)網(wǎng)渠道，因為募資效率更高,、門檻更低,，但如今更多要靠母行的渠道，也要開發(fā)其他銀行的代銷渠道,�,！蹦硣�有大行渠道負責人對記者表示��
       記者發(fā)現(xiàn),，2020年以來,，交銀理財、招銀理財,、中銀理財在內(nèi)的多家理財子公司都開始代銷其他理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品,。此外，近期招商銀行,、郵儲銀行的直銷銀行相繼獲批,，這或許也表明了監(jiān)管對銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型持支持態(tài)度，有望使得上述銀行提升其線上化經(jīng)營能力,，從而填補互聯(lián)網(wǎng)平臺代銷的市場空缺,。
       自理財子公司成立以來,，契合穩(wěn)健理財需求的“固收+”產(chǎn)品關注度有所走高，并成為銀行理財市場的主打產(chǎn)品,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至2020年末，主打股債策略的“固收+”產(chǎn)品整體發(fā)行量已超3000億元,。而2019年全年,，該類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為70只，募集總規(guī)模為690億元,。
       所謂“固收+”產(chǎn)品,，是以追求絕對收益為目標,，以風險較低的債券等固定收益類資產(chǎn)為底倉構建基礎收益,，并在嚴格控制回撤的前提下，配置風險資產(chǎn)及策略以增厚收益,。在業(yè)內(nèi)人士看來,，相較于傳統(tǒng)固收產(chǎn)品，“固收+”未來的收益彈性,、空間,、想象力、策略適應性和拓展性都更強,。
       華夏基金管理有限公司固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理柳萬軍此前表示,，“固收+”產(chǎn)品之所以受到市場青睞，在于長期購買傳統(tǒng)理財產(chǎn)品和貨幣基金的投資者對日益下降的預期收益感到不滿足,，同時,，很多產(chǎn)品在“資管新規(guī)”后將失去剛性兌付的托底，急需尋求可替代產(chǎn)品進行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移,�,！肮淌�+”投資策略能夠獲得穩(wěn)定投資收益的同時，通過配置權益資產(chǎn)來博取業(yè)績彈性,，更能夠滿足多數(shù)投資者無法專注理財,，但又希望資產(chǎn)能夠保值增值的需求。
       普益標準數(shù)據(jù)顯示,，從各類型銀行“固收+”產(chǎn)品來看,，投資者偏好的半年期“固收+”產(chǎn)品中，股份行“固收+”產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準最高,，達到了4.1%,，超過各類型銀行平均值10BP。以華夏銀行為例,，其近年來發(fā)行的“固收+”產(chǎn)品中,，以定開型產(chǎn)品居多,，各期限產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為4.34%，投資門檻集中在1萬元,。
       普益標準分析人士建議,，投資者可以從產(chǎn)品和機構兩個維度來選擇“固收+”產(chǎn)品。
       從產(chǎn)品維度來看,，好的“固收+”產(chǎn)品兼顧投資者的流動性需求,、收益需求，因而無論是封閉式還是定開型“固收+”產(chǎn)品,，付息周期要在滿足監(jiān)管要求的同時保持在短中期,。其次，產(chǎn)品費率要低,。好的“固收+”產(chǎn)品的管理費,、銷售費、申購費,、贖回費等費率不能太高,。
       從機構維度來，一直以來,，銀行理財客群風險偏好較低,，對于產(chǎn)品凈值波動敏感。因而“固收+”產(chǎn)品回撤要小,，風險要可控,。建議投資者購買產(chǎn)品管理經(jīng)驗豐富、風控水平高的大型銀行或理財子公司的產(chǎn)品,。鑒于股份行“固收+”產(chǎn)品在運作上的優(yōu)異表現(xiàn),，投資者在購買“固收+”產(chǎn)品時可以優(yōu)先關注股份行或股份行理財子公司發(fā)售的“固收+”產(chǎn)品。
       多位業(yè)內(nèi)人士都表示,，2021年計劃發(fā)行更多權益產(chǎn)品,。
       交銀理財總裁金旗表示，為了發(fā)揮銀行理財?shù)膭?chuàng)新作用,，一定要逐步加大權益資產(chǎn)的配置,。金旗指出，權益資產(chǎn)配置分為一級市場和二級市場,，目前銀行理財在二級市場的配置普遍偏低,。據(jù)他預計，當前權益資產(chǎn)在銀行理財中的占比大概在3%左右,，在三至五年之后或?qū)⑦_到10%以上,。
       2020年以來，監(jiān)管層多次表態(tài),，鼓勵銀行理財資金提升權益類資產(chǎn)配置比例,。根據(jù)普益標準數(shù)據(jù),，截至2020年12月末，銀行2020年新發(fā)權益類理財產(chǎn)品649只,，同比增長7.63%,；其中，凈值型產(chǎn)品192只,，占全部權益類產(chǎn)品的29.58%,。全國性銀行、城商行和農(nóng)村金融機構凈值型產(chǎn)品存續(xù)量環(huán)比有不同程度提升,。
       光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰表示,，對于銀行理財子公司而言，單純依靠固收類投資無法獲得持續(xù)且有競爭力的收益,，也難以滿足不同風險偏好客群的需求,，做好信用下沉、豐富產(chǎn)品體系成為打造產(chǎn)品競爭力的主要抓手,，逐步提升權益類資產(chǎn)配置是必然趨勢,。
       同時,，王一峰也指出,，理財子公司建立高度市場化的投研團隊尚須時日，更有可能的是進行被動投資或與其他機構合作以切入權益類投資,，初期階段指數(shù)類和FOF/MOM是合意之選,。后續(xù)隨著投研能力的逐步增強，理財子公司有望將產(chǎn)品線繼續(xù)拓展至主動權益,、衍生品等更為復雜的領域,。