日本總務省近日公布數(shù)據(jù)顯示,，4月份日本去除生鮮食品后的核心消費價格指數(shù)為104.8,，同比上升3.4%。該指數(shù)已連續(xù)20個月上升,，并連續(xù)13個月超過日本央行2%的目標,。與此同時，日本央行表示,，繼續(xù)維持現(xiàn)行超寬松貨幣政策,，并將用一年至一年半時間,，評估自上世紀90年代末起實施至今的寬松貨幣政策影響。日本的經(jīng)濟表現(xiàn)和貨幣政策再次成為日本社會討論的熱點,。
       為應對亞洲金融危機,，日本央行于1999年9月將貨幣基準利率調(diào)降至零，首開全球零利率之先河,。2001年日本經(jīng)濟增長停滯,，日本央行又首次推出量化寬松政策。特別是2013年以來,，在“安倍經(jīng)濟學”的推動下,，日本央行采取了一系列非常規(guī)的超寬松貨幣政策，比如負利率,、量化寬松升級為量化和質(zhì)化寬松,、收益率曲線控制等。在全球主要經(jīng)濟體中,，日本是目前唯一仍在堅持負利率,、采取收益率曲線控制調(diào)控長期國債利率的國家。
       在這些超寬松貨幣政策中,，收益率曲線控制政策,，指央行通過市場干預的方式，將某一期限的國債收益率維持在一定區(qū)間內(nèi),，被視為比較極端的金融手段,。日本央行通過在二級市場無限購買國債的方式，將日本10年期國債收益率壓低至0左右的目標水平,，進而引導信貸利率下行,，以達到刺激經(jīng)濟增長的目的。最新數(shù)據(jù)顯示,，截至今年3月底,，日本央行持有的國債余額累計超過581萬億日元（約合4.2萬億美元），占國債發(fā)行量的一半以上,，較去年同期增加了10.6%,，創(chuàng)歷史新高。不停地大幅購買國債,，不僅使日本央行資產(chǎn)負債表的健康性堪憂,，也使其金融政策的彈性降低。此外,，日本央行不斷購入商業(yè)票據(jù),、公司債以及交易型開放式指數(shù)基金等金融產(chǎn)品，對股價形成機制和股市也造成了負面影響,。
       由于消費不旺,、投資減少,、人口老齡化等諸多經(jīng)濟社會結構性問題，近年來,，日本經(jīng)濟持續(xù)低迷,。史無前例的貨幣寬松政策為日本經(jīng)濟擺脫通縮、擴大就業(yè)發(fā)揮了一定作用,。然而,，過于倚重貨幣政策，無法從根本上解決日本經(jīng)濟面臨的企業(yè)生產(chǎn)效率不高,、市場活力不足等難題,。比如，持續(xù)的超寬松貨幣政策讓那些本該退出市場的企業(yè)比較容易獲得融資,，得以繼續(xù)運營,，造成日本產(chǎn)業(yè)新陳代謝減緩，經(jīng)濟活力被削弱,。
       不僅如此,，超寬松貨幣政策還未能實現(xiàn)與積極財政政策的良性循環(huán)，政府對債務的依賴不斷加重,。若經(jīng)濟增長仍無法對財政收支平衡形成有效支撐，日本央行的購債壓力將繼續(xù)增加,，從而導致日本央行的成本風險進一步加大,。近期，能源價格上升雖使日本通脹率有所提高,，但這并非理想的需求擴張型通脹,。在未有效應對通縮的情況下，超寬松貨幣政策的長期持續(xù),，有可能成為阻礙日本經(jīng)濟增長的絆腳石,。
       日本央行也意識到超寬松貨幣政策并非長久之計，但短期內(nèi)實現(xiàn)貨幣政策正�,；�仍困難重重,。當前，歐美主要國家普遍面臨經(jīng)濟下行壓力,，由此帶來的金融風險給日本貨幣政策調(diào)整帶來諸多不確定性,。若政策調(diào)整操之過急，恐給目前復蘇乏力的日本經(jīng)濟造成巨大風險,。如何協(xié)調(diào)政府,、市場和各經(jīng)濟主體等方面關系，在保持“安全駕駛”的同時,，減輕超寬松貨幣政策的副作用,，日本央行仍面臨多重考驗,。（摘自《人民日報》）