保險資金是資本市場最大的機構(gòu)投資者之一,。今年上半年，受長端利率低位震蕩和權(quán)益市場波動沖擊,，A股五大上市險企總投資收益率有所降低,，集中在3.1%至5.5%之間。展望未來權(quán)益資產(chǎn)配置,，多險企表示下半年權(quán)益市場具備戰(zhàn)略配置價值,，消費、科技,、新能源等領域有望受到資金青睞,。
       上半年投資收益承壓
       上半年受多重因素擾動，資本市場有所波動,，但險企投資額依然穩(wěn)定,。數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末,，中國人保,、中國人壽、新華保險,、中國太保,、中國平安的投資資產(chǎn)均穩(wěn)定在1萬億元以上，合計規(guī)模達到13.56萬億元,，較年初增長6.57%,。
       不過，受長端利率低位震蕩和權(quán)益市場波動沖擊,，多險企收益率承壓,。上半年，五大險企總投資收益合計2524.35億元,，同比下滑15.7%,。從投資收益率來看，五大險企總投資收益率從高到低依次為中國人保,、中國人壽,、新華保險、中國太保,、中國平安,。截至6月末，上述險企對應的年化總投資收益率為5.5%,、4.21%,、4.2%、3.9%、3.1%,，分別同比下降1.2個百分點,、1.48個百分點、2.3個百分點,、1.1個百分點,、0.4個百分點。
       收益率的差異反映出不同公司在投資策略特別是權(quán)益資產(chǎn)投資方面的差異,。中國人保上半年總投資收益率為5.5%,，在年內(nèi)震蕩的市場環(huán)境中尤為突出。
       “我們通過優(yōu)化權(quán)益持倉結(jié)構(gòu)把握結(jié)構(gòu)性機會,、加大債券波段操作力度擴大交易價差等舉措,，努力提升投資業(yè)績。盡管上半年投資收益率同比也有所下滑,，但超越行業(yè)平均水平,，達到預算目標的時間進度要求，為實現(xiàn)全年投資收益預算目標奠定了較好基礎,�,！敝袊�人保副總裁、董秘李祝用說,。
       銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,，上半年整個保險行業(yè)24萬億元險資的年化總投資收益率為3.66%。首都經(jīng)貿(mào)大學保險系副主任李文中分析稱,，疫情和國際局勢的雙重疊加導致經(jīng)濟發(fā)展受到影響,，反映在金融市場上就是資金需求減弱、波動加劇,、投資收益下降,，相較A股整體而言，上市險企的表現(xiàn)相對穩(wěn)健,。
       權(quán)益市場中長期價值顯現(xiàn)
       多險企在低位加倉,，顯示出權(quán)益市場的戰(zhàn)略配置價值。
       太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)表示,，下半年在穩(wěn)增長系列政策下,，預計經(jīng)濟會保持較大韌性，可能會呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢,，基建投資也會逐步發(fā)力,。
       李祝用表示，隨著一系列穩(wěn)住經(jīng)濟大盤政策的落地見效,，經(jīng)濟將持續(xù)復蘇,，增速保持在合理區(qū)間運行,，并有望實現(xiàn)更好的結(jié)果。
       “中長期來看,，我們對權(quán)益市場的發(fā)展充滿信心,。”李祝用指出,，一是在高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展的大背景下,，我國經(jīng)濟長期向好態(tài)勢沒有改變。二是在降杠桿和促轉(zhuǎn)型的需求下,，我國直接融資比例還有很大提升空間。三是居民財富配置轉(zhuǎn)向資本市場是大勢所趨,。四是以社保,、保險資金、年金,、第三支柱養(yǎng)老金為代表的長期資金規(guī)模占比會逐步提高,。
       平安集團首席投資執(zhí)行官鄧斌表示，上半年中國平安在權(quán)益市場進行了逆周期加倉,，一季度,、二季度均有加倉，進入三季度以后仍然進行了加倉,�,！皬耐顿Y管理角度看，權(quán)益資產(chǎn)的配置是有紀律的戰(zhàn)術(shù)配置,，我們選擇在低位加倉,，主要源于對市場的預判，而非盲目加倉,，未來權(quán)益市場向好時,，會有比較充足的動能去參與市場的回暖�,！�
       今年以來,，監(jiān)管部門多次發(fā)聲鼓勵險資入市，提出要充分發(fā)揮保險資金長期投資的優(yōu)勢,，引導保險機構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn),。在近日舉行的2022中國保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展論壇上，銀保監(jiān)會副主席肖遠企再度強調(diào),，保險公司要對經(jīng)濟負責任,，將大體量、長久期的保險資金投向關(guān)鍵領域,，服務好實體經(jīng)濟,。
       李文中表示,，保險資金的特點主要是期限長、對資金運用的安全性要求較高,。因此,，在資本市場上，保險資金需要注重長期投資,，不過分追求短期收益,，發(fā)揮穩(wěn)定股市，促進基礎設施,、基礎產(chǎn)業(yè)和重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用,。
       把握結(jié)構(gòu)性投資機會
       談及下半年投資策略，各家險企都劃定了清晰的思路,，從具體投資領域來看,，消費、科技,、新能源等領域有望受到資金青睞,。
       太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)表示，下半年公司會積極關(guān)注消費,、科技,、醫(yī)藥、公共事業(yè),、交通運輸?shù)阮I域,，準備迎接經(jīng)濟、消費的復蘇,�,？傮w來看，公司對權(quán)益投資抱有積極態(tài)度,。
       鄧斌在談及下半年權(quán)益市場的投資機遇時指出,，未來權(quán)益市場仍然是一個巨大的海洋。他表示,，經(jīng)濟的恢復首先會體現(xiàn)在股票市場上,，股票市場的變化往往會提前宏觀經(jīng)濟數(shù)月甚至半年的時間。隨著疫情逐漸受到控制以及國際局勢逐漸走向平穩(wěn),，這個過程會吸引更多資金參與到股市當中,。
       “中國在自主發(fā)展的道路上，在‘補短板,、強弱項’方面,，還有很多投資機會。目前,，新能源板塊仍然有巨大發(fā)展前景,，航空航天,、電子科技等板塊也有很大上漲空間�,！编嚤蠓Q,。
       中國人壽總裁助理、首席投資官張滌表示,，與其定計劃,，不如定原則，所以首先要體現(xiàn)“原則優(yōu)先”,。對壽險公司而言,，原則就是資產(chǎn)負債匹配，公司在投資行為上也圍繞這個原則進行大類資產(chǎn)配置,。其次要有杠鈴策略,。對于保險公司而言，通過構(gòu)建一個非常穩(wěn)定的,、風險比較低的和負債有效匹配的固收組合，穩(wěn)定住長期配置大盤,，同時在局部通過風險資產(chǎn)的配置,，尤其像權(quán)益資產(chǎn)這樣的資產(chǎn)配置，實現(xiàn)一種非對稱的組合,，來實現(xiàn)“反脆弱”,。最后是分散化，比如充分發(fā)揮市場化管理的優(yōu)勢,，構(gòu)建分散化的投資組合,，能夠獲得跨周期的長期穩(wěn)定收益。