11月份以來,，東京證券市場股指連續(xù)多日上漲。11月16日,，東京股市再次上漲,，受當(dāng)天公布的三季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)鼓舞，日經(jīng)股指上漲521.06點(diǎn),，收于25906.93點(diǎn),。17日，日經(jīng)225指數(shù)收漲0.42%,，站上26000點(diǎn),，續(xù)創(chuàng)1991年5月份以來新高。
       與此同時(shí),，本月中旬以來日本新冠病毒感染人數(shù)創(chuàng)最高紀(jì)錄,，專家稱新一波疫情已經(jīng)到來。股市在疫情惡化,、經(jīng)濟(jì)形勢低迷局面下上揚(yáng),，顯示出虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)。究竟是何原因推升了日本股市行情,，日本業(yè)界及專家作出了多種分析,。
       多數(shù)分析認(rèn)為，帶動(dòng)此輪股價(jià)上揚(yáng)的主要?jiǎng)恿τ袃?nèi)外雙重因素,。一是美國總統(tǒng)選舉大局基本已定,，不確定性消除給了市場定心丸。二是輝瑞等公司疫苗研發(fā)取得進(jìn)展,，給美國股市帶來利好消息,。由于日本政府與輝瑞公司簽有明年6月份之前采購6000萬份疫苗的合同，這給日本消費(fèi)者帶來安心感,。因此,，日本經(jīng)濟(jì)界受到鼓舞，被低估的企業(yè)股價(jià)開始回升,。同時(shí),，市場向好預(yù)期帶動(dòng)了股票市場回暖。
       從國內(nèi)形勢看,，日本政府和央行的大規(guī)模刺激政策給市場帶來了充足的流動(dòng)性,。在前兩次共計(jì)58萬億日元（1日元約合0.06元人民幣）補(bǔ)充預(yù)算基礎(chǔ)上，日本政府又著手制定第3次補(bǔ)充預(yù)算,，將為經(jīng)濟(jì)注入新活力,。據(jù)日本央行發(fā)表的10月份貨幣供應(yīng)量速報(bào)，市場流通的現(xiàn)金及存款總量指標(biāo)M3余額同比增長7.5%,，達(dá)到1467.8萬億日元,，不僅連續(xù)8個(gè)月更新最高紀(jì)錄,，而且創(chuàng)單月增長最高紀(jì)錄。市場貨幣充足的原因,，一是由于新冠肺炎疫情擴(kuò)大,，企業(yè)為確保流動(dòng)資金增加了貨幣、證券儲(chǔ)備,，二是日本政府向每位居民發(fā)放10萬日元特別定額補(bǔ)助金,，其中大部分化為存款。因此,，M3指數(shù)中存款總量增加15.2%,，市場流通現(xiàn)金增加6%。
       同時(shí),，日本央行大量購買股市信托基金也抬高了日本股市行情,。美國次貸危機(jī)后，日本央行為穩(wěn)定股市破例開始購買股市信托產(chǎn)品,。今年3月份,，為緩解新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)的打擊，該購買額度從每年6萬億日元升至12萬億日元,。截至目前,，日本央行持有的股市信托總額達(dá)350萬億日元，預(yù)計(jì)到今年底日本央行將超過養(yǎng)老金機(jī)構(gòu),，成為日本的股市“巨鱷”,。
       從外部環(huán)境看，外資對日本股市的支撐也是帶動(dòng)日本股市活躍的重要力量,。日本上市公司99%是日本企業(yè),，其70%的股東是日本國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。但是,，近年來日本股市60%至70%的交易是由海外投資基金等外國投資者實(shí)現(xiàn)的,，期貨市場交易客戶更有70%至80%為外國投資者�,？梢�,，外資開始重視日本證券市場，并帶動(dòng)日本股價(jià)期貨行情變化,。
       觀察日本經(jīng)濟(jì)形勢,，似乎不具備支撐股市上揚(yáng)的基礎(chǔ)條件。今年以來,，日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)下滑,，在一季度GDP環(huán)比下滑3.4%的基礎(chǔ)上，二季度又下滑28.8%,。特別是消費(fèi)環(huán)比下降7.9%，設(shè)備投資下降4.7%，出口下降18.5%,。雖然三季度經(jīng)濟(jì)有所回升,，但增幅僅為上季度降幅的一半。在9月底結(jié)束的上半經(jīng)濟(jì)年度,，東京證券市場上市大企業(yè)收益同比下降45.3%,，雖然比二季度下降54.4%的降幅有所改善，但總體形勢不容樂觀,，預(yù)計(jì)三季度純利潤仍將下降9%左右,。另據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》11月10日報(bào)道，企業(yè)業(yè)績惡化明顯,，全產(chǎn)業(yè)36個(gè)行業(yè)中有25個(gè)行業(yè)出現(xiàn)利潤下降或赤字,，機(jī)械化工、精密儀器,、醫(yī)藥等制造業(yè),，以及綜合商社建筑商等收入均出現(xiàn)下降，其中包括航空,、鐵路,、旅游、鋼鐵,、造船等行業(yè),。入冬以來，隨著新冠肺炎疫情再次擴(kuò)散,，外部環(huán)境不確定性進(jìn)一步增高,，盡管制造業(yè)有所恢復(fù)，但航空鐵路公路運(yùn)輸及國內(nèi)消費(fèi)仍然普遍低迷,。在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí),，股票市場不斷上揚(yáng)，股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有脫節(jié)跡象,。
       目前,，市場對日本股市前景不乏樂觀預(yù)測。日本野村證券首席資本運(yùn)營專家池田雄之輔稱,，隨著日本景氣回升預(yù)計(jì)明年股市依然向好,。美國高盛集團(tuán)也調(diào)高了對日本明年證券走勢預(yù)期，預(yù)計(jì)海外資金將更多流入日本市場,。
       但是,，與券商的樂觀估計(jì)不同，日本一些股市專家和投資商似乎開始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎,。日本著名證券分析師,、投資教育專家福永博之擔(dān)心日本股市過熱,。福永博之表示，7月底日經(jīng)225指數(shù)曾一度跌破2.2萬點(diǎn),，10月30日指數(shù)最低點(diǎn)跌破2.3萬點(diǎn),，但在隨后兩周內(nèi)上升2500點(diǎn)，超過日經(jīng)股指200日均線的15.89%,。多項(xiàng)指標(biāo)顯示,，此輪股價(jià)“上漲過快”。按照以往規(guī)律,，指數(shù)超過200日均線10%后股價(jià)就會(huì)下跌,。日本某生命保險(xiǎn)公司市場專家稱，日本股市對美國疫苗如此積極反應(yīng)令人意外,，很難據(jù)此判斷今后市場走勢,。特別是入冬后日本新一波疫情到來，日本經(jīng)濟(jì)可能在今年4季度或明年一季度出現(xiàn)二次探底,�,！度毡窘�(jīng)濟(jì)新聞》專欄記者佐伯遼指出，日本股市格言中有“鼠年繁榮”的說法,。但是,，明年的格言卻令日本提心吊膽：“牛年先俯身”。日本疫情防控,、經(jīng)濟(jì)景氣,、股市行情走勢如何，值得深入觀察,。